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　　智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，预计25年动力+储能+消费电池出货达到1.6TWh，同比增长18%。锂电需求保持韧性下，固态电池推广日趋加快，电动重卡等新场景加速电动化。当前光伏行业处于“供需再平衡”关键阶段，短期政策与自律推动的边际改善已现，但产能过剩彻底化解仍需时间。风电看好成长性逻辑突出的海风线，同时关注高景气状态延续的陆风零部件以及整机环节。新能源24年以来资本开支增速大幅下降，而需求韧性较好，等待周期回暖，25Q2进入布局左侧窗口，25年该行建议重点把握以下主线)供给侧改革。

　　行业供需逐步改善：2025年4月30日及5月31日分别为分布式光伏政策及新能源入市政策调整节点，刺激工商业项目集中安装，推动组件需求激增。海外市场方面，欧洲组件价格于2024年2月触底反弹，中东、非洲等新兴市场因能源转型加速，需求增速超越传统市场，支撑出口韧性。供给端，硅料、硅片价格此前跌破现金成本，中小厂商现金流压力加剧，叠加技术迭代(如TOPCon替代P型电池)，尾部产能加速退出。盈利端来看，2025Q1行业毛利环比有所提升。当前光伏行业处于“供需再平衡”关键阶段，短期政策与自律推动的边际改善已现，但产能过剩彻底化解仍需时间。建议关注技术领先的电池企业(如BC)、受益供给侧改革的硅料/玻璃龙头，及出海优势显著的逆变器厂商。